风格扩散的市场特征往往出现在主线行情之后的中短期

风格扩散的市场特征往往出现在主线行情之后的中短期，这是资金运动的节奏使然，扩散方向主要集中在残留温度依然存在的老方向和方兴未艾的新方向回过头来看，2018年六大市场事件结束后出现了1—2个月的风格扩散，我们认为本轮大概率也会如此一是资金运动节奏是主线行情结束后风格扩散的主要原因前期强势主线聚集了大量主流资本，市场结束后的中短期内主流资本难以快速移动，容易形成主线不清晰的风格扩散这可以从基金持仓中看出基金仓位在每个主线行情过程中都会上涨，在主线行情结束时，仓位会在多个阶段处于高位，短期内需要时间移动二，扩散方向可分为两类:1)余温犹存的老方向:驱动力来自事件或政策催化，高景气或景气预期，在主线行情结束前已经开始上涨主线行情结束后，估值热潮的比较优势凸显，使其迅速受到资金青睐并迎来加速上涨，2)方兴未艾的新方向:驱动力主要来自高景气或景气预期，只有主线结束后，才有足够的驱动力被市场认可

本轮风格扩散仍在新旧两个方向寻找机会老方向聚焦新能源，氢能，循环，军工上游补充，新方向聚焦体育，旅游，政策催化的新老基建我们预计后续市场会有1—2个月的风格扩散从新老角度寻找配置方向:1)老方向，在热点方向，仍可深挖市场关注度较低，有望弥补增长的新能源相关板块，纵向关注上游相关有色及电力设备，横向关注氢能及燃料电池同时，除新能源外，仍有景气度高但涨幅有限的板块，如周期中的石化，建材，国防工业等2)新方向上，从上层产业政策和宏观经济政策出发，近期教育双减政策有利于素质教育的相关方向，双减政策释放的课外时间指向体育，旅游，酒店等方向，政治局会议表示，要加快发行专项债券，提高市场对下半年基建投资增速的上行预期，关注新老基建相关方向

1)新能源上游的有色，电力设备新能源上游仍有高景气，估值相对较低的机会，如材料价格较高的有色相关铝，铜以及输变电设备板块

2)氢能和新能源有风光和锂电池等强眼球效应，但新能源内涵更广，氢能储量大，效率高，燃料电池下游需求广叠加政策近期持续催化，有望承接锂电池成为下一个热点

3)周期，军工，周期效益资源，价格高，有足够的估值空间，可以关注业绩好，估值低的建材，石化方向，军工受益于军费增加，补充装备需求短板，外部不确定性上升，有望满足中长期高景气。

4)体育，旅游和酒店，政策支持发展全民体育，教育减少家庭亲子时间，减少教育和培训支出，改变家庭消费结构或有利于旅游和酒店部门。

5)下半年新老基建财务活跃，加速发行

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