当前市场风格极度分化的环境下建议关注景气扩散的机会如军工和计算机

投资要点

1.海外市场:美国非农业部门7月份表现强劲，但退出宽松政策的速度可能会很慢截至7月，非农就业已恢复到疫情前的75%，谈减QE的条件基本具备不过，近期新冠肺炎变异病毒再度爆发，为美联储保持宽松政策带来了合理的理由，美联储短期内难以改变宽松政策立场预计目前QE退出和加息的速度会比较慢，美联储也不会轻易走上货币政策退出的道路，即使要退出，也是一个漫长的过程

不过，市场预期美联储的节奏将保持一致，美联储可能会在9月的FOMC会议上关注退出QE的节奏。

二是增速放缓，政策趋松，预计8月流动性在央行关怀下平稳过渡政治局会议后，市场预期下半年经济增长与政策取向一致，即经济增长压力加大，政策边际宽松一是海外品种疫情持续发酵，也存在疫情波及国内多个省份的风险第二，房地产投资和基础设施投资受到严格监管第三，出口趋势存在很大的不确定性PMI数据显示，制造业扩张持续放缓并呈现结构性差异，小企业降幅明显，连续三个月低于临界点8月资金缺口较大，7000亿MLF到期，地方债发行较上半年可能加速但在政策稳中有松的基调下，预计央行将在8月份积极对冲流动性缺口，保障流动性平稳过渡

三是热门成长赛道的筹码拥挤，结构性极强的市场还在继续从730政治局会议来看，新能源，碳中和，硬科技等政策相对确定，其他领域不断爆发这也在一定程度上强化了市场预期，市场继续极度结构化，资金集中进入高景气，高增长的新能源产业链和电子行业，增长轨道上的芯片进一步拥挤在当前市场风格极度分化的环境下，建议关注景气扩散的机会，如军工和计算机

四.投资策略:聚焦科技成长繁荣扩散的机遇美联储不会轻易走上货币政策的退出路径，短期内海外流动性无忧，在外部环境风险加剧，国内经济稳增长压力上升的背景下，下半年宏观政策调整力度加大或略有加强，宏观流动性难以大幅收紧8月流动性缺口有望平稳过渡风格上，与硬科技相关的产业链有政策支持，也是公募基金调整仓位，增加公式的方向但热门赛道的筹码拥挤，相关板块前期上涨过快，后市波动或加剧建议投资者合理降低预期收益，关注景气扩散的机会在产业配置方面，科技增长仍是重点方向，如:新能源产业链，半导体，军工，计算机等主题上，关注碳中和的内涵拓展

风险警告:

国内外疫情反复，企业中期报告业绩不及预期，海外市场波动较大，中美博弈加剧。

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