私募看好周期股结构性机会

近期以螺纹钢、玻璃等为代表的工业类大宗商品价格持续走高。在A股市场，钢铁、有色、化工等板块，7月以来也迎来新一轮涨势。来自私募业内的最新策略观点显示，目前多数私募机构认为，工业类商品的高位景气时间可能超过此前市场预期。即便资源类周期股难以出现全面上涨，但高景气度持续带来的个股业绩驱动行情，仍将是短中期内A股的重要结构性投资方向。

工业类商品短期易涨难跌

名禹资产表示，从当前时点来看，全球疫苗供应的失衡，造成了发达经济体经济修复带动的需求扩张更快，不少新兴经济体由于疫苗短缺，导致铜等工业类商品产能受限。在此背景下，供需失衡叠加全球流动性过剩，国际大宗商品的高位景气时间，可能超过此前市场预期。

泊通投资董事长卢洋分析，在全球经济同步复苏的背景下，主要经济体大多处于库存提升的周期阶段，这一格局导致了短时期内国际大宗商品价格整体易涨难跌。此外，卢洋还特别指出，由于环保、碳排放等因素的约束，在本轮大宗商品价格的上涨中，主要工业品的产能不仅没有增长，反而有所减少。在此背景下，短时间内预计工业类商品价格整体难以大幅转弱。

星石投资首席研究官方磊进一步指出，从环比的角度来看，国内工业品价格快速上涨的阶段已经过去；但从同比的角度来看，虽然高点已过，但相关数据可能继续在高位徘徊。从大宗商品供需情况来看，海外“供给弱、需求旺”的状态或维持；国内对于大宗商品涨价的压制态度较为坚决，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等行为，并组织了铜、铝等国家储备的投放。与此同时，从美元指数的角度来看，虽然不确定性存在，但支撑美元向上的因素逐渐增多。综合而言，对于大宗商品的价格，还需进一步关注经济增长动能能否持续。

周期股整体大涨几率不大

从私募机构对于周期股行情的最新研判来看，尽管对于后期周期股板块能否集体走强，市场仍有较大分歧，但看好其中的结构性机会仍是一线私募机构的主流预期。

保银投资表示，下半年周期性商品是否会持续保持整体价格强势，主要取决于经济恢复的程度。该机构认为，周期股整体大涨的机会不大，主要关注一些结构性机会。在此之中，保银投资目前重点看好与新能源产业链相关的周期股投资机会。

卢洋指出，泊通投资目前重点看好周期股中的钢铁板块。从全球范围来看，从疫情中复苏进度相对较慢的东南亚地区，未来一年预计也将会以基建等手段拉动经济，并进而提升全球钢铁的需求。与此同时，未来较长时间内，国内钢铁价格将受限产、下游需求等因素影响，继续保持在相对高位。在此背景下，下半年A股钢铁板块的优质龙头企业，预计仍有较多投资机会。

名禹资产认为，A股周期股板块的强势格局，在未来一段时间内可能会逐步扩散。考虑到大宗商品的高位景气时间可能超预期，一方面，短期内基本金属等传统周期股可能会反复表现；另一方面，与新能源产业链相关的锂、稀土、光伏玻璃等细分成长周期领域，值得长期看好。

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