李泽湘成功收获IPO固高科技上市首日遭“爆炒”

8月15日，固高科技正式登陆创业板，开盘暴涨525.0%，报75.00元/股，盘中一度涨超700%，涨至96.18元。

截至今日收盘，固高科技报收68.88元/股，涨466.67%，总市值达到275.53亿元，单日换手率达到86%，成交量为29.8万手。

招股书显示，固高科技发行价仅为12元/股，若以最高价计算，中一签股民可赚4.2万元。

公开信息显示，固高科技由李泽湘在1999年同高秉强、吴宏三位教授牵头创办固高科技，是一家运动控制及智能制造企业，旗下产品涵盖运动控制器、驱动器、工业自动化组件等工业控制类产品。

事实上，与此前盟固利类似，固高科技同样发行价不高，也均为小盘股。若论基本面，固高科技营收规模、利润水平远不及汇川技术等工控领域的龙头企业。

盘后深交所公开的竞价交易数据显示，买方清一色为东方财富拉萨的各个营业部，除了中泰证券上海某营业部外，其他卖方清一色全是机构席位。总体呈现明显的游资买、机构卖出的特点，与此前盟固利被爆炒的行情出奇一致, 固高科技成为年内首日收盘涨幅第二高的新股。

市盈率一度攀升至801.5

固高科技本次发行价为12元/股，对应的发行人2022年扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率达110.8倍，

中证指数有限公司发布的仪器仪表制造业最近一个月平均静态市盈率为 40.03倍。

根据上市公告，截至7月27日，汇川技术、雷赛智能、柏楚电子等3家可比公司平均市盈率为55.65倍。

由此可见，固高科技发行市盈率高于同行业可比公司静态市盈率，超出近2倍，超出中证指数有限公司发布最近一个月的平均市盈率。

“存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。”上市公告中指出。

换言之，固高科技12元的发行价，本身已处于较高的水平。

截至发稿，以96.18元的股价计算，2022年固高科技每股收益0.12元，对应静态市盈率约为801.5，则大幅高于行业平均水平。

在日前举行的投资者交流会上，固高科技董事长李泽湘回应市盈率较高时表示，公司因实施股权激励计划，产生了较大的股份支付费用。剔除股份支付费用后，公司2022年按照归母净利润测算的PE约为70倍，与汇川技术、柏楚电子较为可比。

在李泽湘看来，固高的业务与技术的主要竞争力体现在高精度运动控制算法软件，从业务核心竞争力可比禾川科技、中控技术、科德数控、柏楚电子等公司，该类型的科技型企业具有较强的稀缺性和成长性，市场都给予了较高的估值。

上半年业绩进一步下滑

与汇川技术、埃斯顿(002747.SZ)等同类型公司相比，固高科技营收规模相对较小，上半年业绩还存在进一步下滑的风险。

招股书显示，上半年，固高科技归母净利润预计达2105~2280万元，同比下降约24.54%~18.26%；剔除股份支付费用的影响，固高科技扣非归母净利润预计下降30.27%~24.88%。

固高科技解释称，一方面，公司员工数量随业务发展持续上升，员工薪酬等成本费用较上年同期有所增长;另一方面，公司伺服驱动器、整机类等产品收入占比有所提升，但其毛利率低于运动控制器，同时芯片等原材料采购成本有所上升，进而导致综合毛利率有所下降。

回顾报告期，2019年-2022年期间，分别实现营业收入2.48亿元、2.83亿元、3.38亿元和3.48亿元。另外，归母净利润仅有在2021年实现正增长，其余报告期内均有不同程度的下滑。

本次IPO，固高科技募资总额为4.8亿元，扣除发行费用后募资净额为4.34亿元，比原计划少1,598.27万元。

招股书显示，固高科技募集资金将用于运动控制系统产业化及数字化、智能化升级项目、运动控制核心技术科研创新项目及补充流动资金。

固高科技所在的位置为智能制造产业链中游，运动控制系统产业链上游包括各类电子元器件，如IC芯片、PCB板、晶体管、电阻电容等，下游为智能制造装备行业。

据介绍，运动控制系统应用于高端工业装备中，是工业自动化的基础技术，运动控制系统的精度决定了生产设备制造的精密程度。微米级和纳米级高精度运动控制技术应用与3C及半导体制造所需的精密加工设备。

固高科技董事会秘书李小虎谈到，上市后，固高科技核心部件类产品重点面向CNC和半导体设备，持续扩大份额，并开辟面向医疗器械、特种作业和新能源等领域应用。

另外，固高还将入局高精密机器人，垂直整合高端数控装备、智能控制等，以及以力位控制及其智能化工作站为主整机设备业务。

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