我们继续推荐玻璃板块建议关注低层水泥板块

建材板块上涨0.63%，上证指数上涨1.68%，超额收益为—1.05%本周建材板块资金净流入为—11.2亿元

大宗品类方面，短期疫情反复虽然影响下游需求释放，但宽松预期正在逐步上升伴随着下半年专项债发行阶段性加速的资金支持，市场有望修复中期基建地产，这也有利于板块估值的修复基于需求平稳或窄幅波动的假设，中期行业供需紧平衡难以打破，玻璃等子行业利润中心提升具有可持续性在低库存背景下，旺季景气度有望超预期我们继续推荐玻璃板块，建议关注低层水泥板块

1)水泥板块:预计需求回暖，板块估值修复短期疫情反复影响需求释放，但伴随着需求季节性恢复，行业移峰填谷等行业自律措施以及局部停电的供给侧约束，前期价格跌幅较大的区域价格开始反弹，水泥价格进入上行节奏宽松预期在全球和国内疫情反复下逐步上升，叠加下半年专项债阶段性加速发行的金融支持市场预期中期基建地产修复，或引发行业中期盈利预期向上修正中期来看，虽然行业需求承压，但在悲观需求情况下，行业产能利用率消除错峰后仍高于95%，并保持高位运行长三角等核心市场的供需仍有望在旺季呈现相对紧张的态势，支撑景气度的高位波动此外，碳中和背景下，供给端可能继续超预期，水泥行业供需关系难以明显恶化而且在碳中和的背景下，伴随着相关政策的出台，产业政策和供给约束可能会持续收紧，有利于提高行业的利润中心和稳定性从估值来看，该板块的市盈率，市盈率等相对估值也回落至历史低位伴随着需求的预期复苏，该行业的估值有望得到修复如果从需求和价格方面进一步验证，反弹的可持续性是乐观的推荐性能确定性强，中长期产业链延伸亮点多的华新水泥，海螺，上峰水泥

2)玻璃板块:(1)低仓位，强终端只是需要支撑高价格波动，大规模涨价需要需求催化近期下游补货节奏受政策预期干扰，旺季社会库存波动幅度可能有所抑制我们判断短期玻璃价格可能高位波动，大规模涨价需要下游需求复苏催化(2)在中期供给增量对库存边际压力较小，市场信心较强，库存基数较低的背景下，下半年极低的库存情况可能会再现，价格有望再次超预期(3)供给侧进入新阶段，有望复制2018年后水泥行业的利润曲线伴随着产业政策约束的收紧，2017年后浮法玻璃的供给侧逐渐过渡到类似水泥的阶段很难打破行业供需的紧密平衡在个股竞争上，行业景气中心有望显著提升，波动性也有望显著提升综上，我们看好玻璃高景气韧性有望超预期，有望复制2018年后水泥行业的盈利曲线中长期环保将重塑行业成本曲线

消费建材方面，短期来看，由于房地产需求预期减弱，以及原材料上涨下的阶段性盈利压力，行业内不少子品类仍处于回调阶段我们认为，从中长期来看，细分领域的集中度趋势没有改变，消费建材行业的头部企业在后房地产周期的集中度提升趋势依然明显房地产数据显示，新开工建设和征地面积持续疲软，而销售面积和竣工面积仍保持良好表现，建筑装饰材料零售保持较高景气度，近期多家公司发布半年报和业绩报告，龙头企业数量增加，收入表现良好可是，高基数和原材料价格上行压力对Q2毛利率和盈利能力的影响从去年开始显现，展望下半年，建议关注保持量增趋势且对成本端影响较小或有议价能力传导原材料上行压力的细分龙头企业，从中长期行业发展趋势来看，我们仍然看好优质细分龙头的份额提升和增长空间从进一步发展空间和现金流平衡来看，中长期房地产市场将回归合理规模从中长期来看，我们认为质量增长仍然是最重要的质量

未来几年，在流动性收紧和三道红线的压力下，如何缓解现金流与收入增长的矛盾，在行业边界逐渐模糊，客户关注点不断转移的压力下，如何提升商业模式的长期竞争力是企业面临的重要命题:

1)在工程建材领域有不断成长的领导者，尤其是在下沉市场建立了小B客户开发和多品类销售体系的公司核心推荐是健朗五金和东方雨虹，短期还建议关注成长弹性较强的细分龙头企业，推荐凯伦股份，科顺股份，雷枝集团，蒙娜丽莎，雄苏科技等

2)出口链仍保持较高景气度，但出口企业短期内受原材料成本上涨和汇率波动影响，盈利能力承压伴随着价格传导的减弱和原材料的波动，预计下半年将进入盈利恢复期建议关注需求强劲，品类持续渗透的新型PVC地板龙头海象材料，以及外需高，下游细分亮点多的新型赛特材料，再盛科技

3)利润稳定，现金流高的重估品种推荐海螺，魏星新材。

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