销量环比继续提升表现强劲需求端蓬勃发展

2021—23年归母净利润为52/65/77亿元，EPS为1.8/2.28/2.68元，对应PE为166/131/112倍基于公司所处赛道的长期成长空间和高确定性，公司产品强劲，需求端蓬勃发展

事件:公司公布，2021年7月实现销量5.74万辆，同比增长83%，环比增长13%，其中新能源汽车实现销量5.05万辆，同比增长234%，环比增长22%，表现强劲。

国海证券的主要观点如下:

新能源汽车销量强劲，产品实力向上今年7月，该公司销售了5.05万辆新能源汽车，同比增长234%，环比增长22%销量环比继续提升，表现强劲1—7月，公司销售新能源汽车20.51万辆，同比增长171%结构方面，公司7月新能源乘用车销量5.01万辆，同比增长263%，环比增长25%1—7月，公司销售新能源乘用车20万辆，同比增长181%在7月份新能源乘用车的销售结构中，约50%为纯电动，其余50%为插电式1—7月，约60%为纯电动，40%为插电式伴随着DMI平台的不断发展，插件的比重不断增加该公司的许多型号继续畅销2021年6月，秦plus DM—I ，汉EV，宋DM，秦PLUSEV，e2五款车型月销量均进入前15名

整体来看，公司销量持续上升，在电动汽车领域继续引领行业发展在自有品牌高端化上有所突破，进步显著公司持续加大产业链布局，积极推动半导体分拆上市先后投资华大北斗，阿泰，湖南宇能等核心产业链公司，与聚氟乙烯，天际，延安必康签订六氟长期订单该行认为，公司产业链深度布局有利于大幅提升核心技术和供应链风险控制能力，凸显领先地位

刀片电池被拉出护套，进一步强化了核心竞争力公司的刀片电池有六大技术创新:超安全，超续航，超续航，超强度，超功率，超低温性能通过跳过模块，与传统电池组相比，体积利用率提高了50%，成本也有明显优势7月份动力电池和储能装机容量为3GWh，同比增长186%，环比增长8%1—7月累计装机15.71GWh，同比增长223%动力电池联盟数据显示，公司2021H1在中国的累计装车量为7.65GWh，市场份额为15%，仅次于CATL该行认为，得益于技术创新，公司刀片电池具有优异的性能和成本优势在全球电气化浪潮中，公司外部动力电池有望持续突破，抢占更高的市场份额，强化核心竞争力

长协顺序表明2022年的导向乐观，卡片是世界龙头公司先后与多家供应商签订了六氟磷酸锂的长期订单，指导情况乐观，包括聚氟化锂，天空股份，延安必康，也就是说从2021年7月开始按照0.12吨六氟/吨电解液和1200吨电解液/GWh计算，对应的电池产量约为100GWh，比较乐观

该行表示，根据公司锁定六氟磷酸锂订单的情况，可以推测公司2022年的导向是乐观的，有望实现较2021年增长一倍以上。公司产品实力持续上升，韩EV获得高度认可

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