华西证券的主要观点如下同比下降47.8%

华西证券发布研究报告称，维持SAIC买入评级，预计2021—23年营收8302/8693/9038亿元，归母净利润289/331/379亿元，EPS 2.47/2.83/3.24元，对应PE 7

事件:公司发布7月产销报告:汽车月批发销售产量34.5万辆，同比下降27.4%，1—7月累计产量268.4万辆，同比增长8.8%，单月汽车批发销量35.3万辆，同比下降23.0%，1—7月累计销量265万辆，同比增长5.7%。

华西证券的主要观点如下:

SAIC乘用车单月销量5万辆，同比下降2.0%，1—7月累计销量为34.9万辆，同比增长19.4%，上汽大众为7万辆，同比下降47.8%1—7月累计销量60.2万辆，同比下降15.3%，上汽通用有9万辆，同比下降20.2%1—6月累计销量67.2万辆，同比增长0.4%，上汽通用五菱销量11万辆，同比下降15.4%，1—7月累计销量达到77.1万辆，同比增长16.7%

批发销量逆势上涨，芯片短缺问题改善

公司预计7月份国内汽车市场批发销量预计较上月下降10%左右7月份，公司批发销量达到35.3万辆，较6月份增长7.3%，实现逆势增长其中，核心品牌上汽大众，上汽通用，上汽通用五菱分别取得7.7%，5.8%，18.2%的优异表现，占7月销量的76.6%公司批发销量逐月逆势上涨，说明公司在积极应对芯片短缺方面取得了实际成效伴随着近期工信部，国家市场监管总局对汽车半导体短缺的专项处置，以及公司对供应链的积极响应，预计公司已加快生产节奏，下半年有望积极推进批量销售和补货

新能源和海外市场继续保持领先地位

新能源方面，公司7月实现新能源汽车批发销量4.8万辆，同比增长138.1%，1—7月累计批发销量达到34.4万辆，同比增长337.2%，位居国内新能源汽车销量第一其中，SAIC乘用车企业——荣威，MG，R汽车销售新能源汽车超过1.3万辆，同比增长219.4%，销量连续5个月突破万辆，上汽大众—销售新能源汽车近4000辆，同比增长80.4%，ID电动家族销量环比增长51.9%，上汽—通用五菱—五菱和宝骏品牌累计销售新能源汽车超过2.7万辆，同比增长135.2%

海外方面，7月公司海外市场批发销量达5.1万辆，同比增长100.0%1—7月累计批发销量达到30.9万辆，同比增长101.1%，继续位居全国第一其中，MG品牌海外销量突破2.6万辆，同比增长80.1%，长期保持中国单一品牌海外销量冠军其中，在欧洲，澳大利亚，新西兰等发达国家表现良好，7月销量突破8000辆，占其海外总销量的30%以上

智能电力进展顺利，可自下而上持续推动智能电力发展，新SAIC蓄势待发。

电气化方面，公司与阿里成立智己汽车，推出高端电动智能汽车，SAIC乘用车发布新能源R品牌，为加快推进三大动力系统自主核心能力，SAIC英飞凌实现了全球最先进的第七代IGBT量产，新一代燃料电池堆产品PROMEM3的所有一流组件均实现国产化，并搭载在SAIC大通EUNIQ7上实现批量上市。与CATL，全通景观，固能和

在智能化方面，公司打造了软件，云计算，人工智能，大数据，网络安全五大中心，实现了技术基地的战略布局与此同时，由中央集中式电子架构，SOA软件平台，智能汽车数据工厂，人工智能算法和智能芯片等五大支柱以及全栈OTA和网络安全解决方案组成的云—管—端一体化全栈智能汽车解决方案已初步形成，并在全域核心软件中实现自主可控基于此，公司发布了全球首款全舱5G交互的MARVEL—R量产车型，在荣威RX5 PLUS上搭载斑马智星VENUS核心技术产业化持续推进，包括智能驾驶4i核心技术产业化——域控制器iECU，5G智能网关iBOX，智能驾驶底盘iEPS和iBS

资本提案

公司领先地位稳固，智能电动化转型活跃，进步突出，海外扩张领先，核心问题缺失提升销量释放很快，目前处于盈利和估值历史底部。

风险警示:缺芯影响持续，汽车市场的下行风险，合资品牌的下行风险，新的电动智能模型没有达到预期，海外扩张没有达到预期。

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