新能源发电行业复苏不及预期产业链原材料价格波动较大新能源行业政策不及预期

投资要点:

事件:8月10日，国家发展改革委，国家能源局联合发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》

自《储能发展指导意见》正式发布以来，国家发改委先后出台了发电侧分时电价政策和调峰容量政策储能有望在新能源发电侧进入增长拐点《自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》年8月10日，明确了可再生能源消费责任主体，并设立了相应的处罚机制，进一步鼓励和推动可再生能源企业发电端储能的应用和推广，在发电成本中明确了相应的成本预计后续将出台电化学储能电价和发电侧电价市场化的相关政策，进一步推动储能推广需求从政策导向向盈利导向转变政策密集出台的矛盾，直接指碳中和愿景下新能源发电装机容量与用电量不匹配，表现为峰谷时段大量弃风弃光因此，通过明确市场地位和价格机制，形成和完善商业模式，推动传统抽水蓄能和新型电化学储能加速发展和大规模应用，将有效缓解上述压力目前，抽水蓄能仍是主要的储能终端但2020年，全球抽水蓄能新增装机首次呈现负增长相反，锂电池的电化学储能实现了快速增长据CNESA统计，截至2020年底，我国电力储能新增装机容量为3.3GW，其中锂电池占比76%我们预测，2025年和2030年我国新增电储能装机规模将分别达到56和101GW，相应的磷酸铁锂储能电池厂商装机规模将持续增加此外，伴随着CATL钠电池产业链成熟的公告，钠电池在储能中的份额将从2023年开始逐步提升我们推测，2025年和2030年钠电池在储能方面的装机容量将达到12和40GW，对应CAGR超过25%

投资建议:建议关注储能电池出货量最高的产业链龙头厂商及对应公司，包括具有全球资质认证的转换器厂商，重点关注海外出口占比相对较高的外向型企业PCS单位价值和单位利润远高于光伏逆变器此外，海外订单定价高于国内订单，因此这一环节的利润弹性最高，关注有专业水平的系统集成厂商，重视动力电池的梯级利用，在储能领域安排电池回收的相关上市公司，此外，钠电池产业链成熟后，有望逐步增加在储能领域的市场份额，关注具备钠电池技术和产业链配套的上市公司

风险警示:新能源发电行业复苏不及预期，产业链原材料价格波动较大，新能源行业政策不及预期。

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