欧洲能源风暴再袭锌价上升动力如何？

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近期欧洲电价继续飙升，昨日再度创出历史新高，海外能源危机形式趋于严峻，对锌价扰动不断，主要是市场担忧欧洲锌冶炼产量受到影响，锌价强势运行在当前形式下，结合锌的基本面来看，锌价将走向何方

锌产业链简介

国内供需格局偏紧

目前整体看全球锌矿产量有望维持稳定增长态势，但短期受各种因素干扰明显矿端延续偏紧主要还是受疫情以及供应链限制锌冶炼上，国内方面，目前限电限产较前期明显放松，但实际供应增量依然有限，国产锌精矿加工费稳定运行，整体运行区间在4000—4400元/吨之间

海外方面，欧洲能源危机有加重迹象，电价持续飙涨下，欧洲冶炼厂被迫停工，消息上，冶炼巨头Nyrstar16日称旗下Auby锌项目将从2022年1月第一周开始进行维护，外围冶炼受阻，短期不排除当地炼厂进一步减产的可能性需求方面，国内受房地产拖累，目前锌的需求表现偏弱，终端基本按需采购，海外方面，其供应链短缺问题尚未结束，经济恢复下需求则表现较好

库存方面，12月17日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存11.24吨，较此前一周减少0.18万吨保税区库存2万吨，较上周下降0.52万吨LME锌库存较此前一周增加4.11万吨至20.55万吨进入四季度海外精炼锌库存进入去化趋势，国内库存也有所减少，供需格局逐渐偏紧

关注基本面变化

目前从供给上看，矿端伴随着供应链不畅等干扰因素趋于平缓，锌矿整体会有所改善，可能继续维持稳定的增长态势，冶炼上，欧洲短期影响预计将会持续，但后期在天气逐步回暖的背景下，欧洲能源问题环比将有所缓解，供应预计恢复需求方面，目前国内房地产政策底已现，明年地产政策边际回暖以及信用扩张下基建托底发力的可能性增加，锌的需求有望被带动，另外伴随着汽车芯片紧缺情况逐渐缓解，新能源汽车的快速发展，汽车需求也有望修复

宏观因素上，当前美联储表态偏鹰以抑制美国通胀的预期，不过目前通胀的环境依旧会延续，同时美联储提前加息可能性依旧不大，短期影响有限，但远期流动性收紧是大的趋势，压力依旧存在。

总结

目前国内锌在供应上依旧受到限制，需求短期表现弱势对锌价有所制约，但远期有好转的预期，加上海外能源问题对供应的扰动，短期震荡偏强看待，不过海外能源问题下后续减产能否持续兑现有疑问需要继续观察，明年需求方面伴随着地产以及基建企稳锌的需求则值得关注。有分析认为，碳价上升，会带动电价上升，用能成本也将提升。如果企业无法承担这一成本，很有可能通过抬价将成本转移给消费者，这将进一步加剧欧元区的通胀。。

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