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A股市场“醉意盎然”,洋河股份何以“大象起舞”?

2024-04-27 20:16 作者:宋元明清 来源:证券之星   阅读量:6802   

《投资者网》谢亦楠

伴随着19家上市白酒企业披露年报,A股市场“醉意盎然”。市场发现,行业龙头效应明显,优质酒企的业绩敏感度低,有更多腾挪空间去运营和抵抗风险。

2023年,洋河股份营业收入达到331.26亿元,同比增加10.04%;归母净利润100.16亿元,同比增加6.8%。股东回报方面,2023年基本每股收益6.65元,同比增加6.8%。

作为白酒行业头部企业,洋河股份自开启“二次创业”新征程以来,在产品结构、治理体系、品牌价值、科技创新等各方面动能集聚,已连续多年增长。

穿越周期,坚定高质量发展之路

受消费场景、经济复苏等外部因素以及市场库存和动销等行业因素的影响,白酒行业景气度持续探底,市场预期偏弱。进入2024年,受益于消费场景复苏,白酒消费超预期,带动了板块小幅反弹。

不过,在短期视角下,影响白酒板块表现的悲观因素并未明显改善,部分投资者对于酒企高库存、低批价问题仍存忧虑,行业长期处于悲观情绪笼罩之下。

洋河股份2022年度营收首次突破300亿元,在这样的高峰上,业绩保持稳健增长,2023年营业收入达到331.26亿元,归属于上市公司股东的净利润约100.16亿,今年一季度季度报告期内营业收入也达到了162.55亿元,实属不易。

洋河此时交出这样一份成绩单,不仅体现了洋河自身作为“穿越周期”的能力所在,也为整个市场注入了一剂强心针:洋河发展的确定性,在一定程度上也意味着行业发展的确定性。

整体来看行业空间依然巨大,只是在走过前期增长红利阶段后,在短期不利大环境的扰动下,增速暂时出现放缓。在竞争加剧的背景下,目前白酒行业发展面临高质量发展的转折点。

研究机构指出,白酒行业正在向高质量发展阶段迈进,行业高端化、规模化、集中化趋势愈加明显。洋河着眼未来发展,通过优化产品结构、加强渠道建设、布局全球市场,提升经营能力。未来洋河将进一步拓展市场,提升品牌影响力和核心竞争力,实现更高水平的发展。

创新+老酒战略,成就高成长性

年报业绩亮眼,离不开洋河“三驾马车”的共同拉动——品牌与产品端创新、经销商模式变革、渠道端的数字化。

从产品结构分析,洋河系列中,梦九定位千元价位段主导产品,全面抢抓销量;手工班定位高端占位产品,围绕核心消费者做培育,打造稀缺、超高端产品形象。

双沟系列中,双沟帝坊焕新升级,持续“质提价升”;头排·苏酒在千元带高端市场竞争中成就头排引领力量。贵酒系列中,贵州贵酒集团最高端产品“贵酒世家”重磅上市,充分发扬“贵州老字号”的时代风采。

近年以来,洋河旗下的洋河大曲、海之蓝、梦之蓝、天之蓝等经典产品,均陆续实现了焕新升级,与之对应的则是洋河对高档、中档及大众价格带的全面覆盖,以满足更广泛消费者的需求。

这种布局就是顺应多层次消费需求和高端化结构扩容,无论是从品牌建设还是价格卡位,都符合消费升级大趋势下的白酒消费环境。

而一直备受关注的渠道改革,成为本次年报的一大亮点。洋河股份贯彻 “利他的客户思维”,坚持不为短期业绩增加经销商库存负担,保持渠道价盘稳定和库存良性,赢得经销商的认可和信心,也为洋河股份带来业绩高增长。

一手产能饱和,一手订单增长,这足以证明洋河的市场竞争力,产能效率、附加值也更高。

这些直接带来的是盈利能力的提升。数据显示,公司毛利率在今年一季度已经达到76.03%,相比去年同期进一步提升。另一大影响是,洋河对产品的控制力也将进一步加强,这将在某种程度上帮助洋河解决价格波动问题。

而进一步深究可发现,盈利能力的增长,主要得益于数字化的贡献。

目前洋河已全面锻造成为“从供应链到产业链再到生态链自动化、信息化、数字化”的智慧链主,建设“从田间到车间再到舌尖全流程、可追溯、高集成”的透明工厂,先后获江苏省节水型先进企业、国家级绿色工厂等称号。

多家券商表示,洋河已经终结了调整期,进入了发展的新增长通道,目前公司基本盘稳健,产品在市场的竞争力强,盈利能力不断提升,正呈现全方位的增长状态。

释放积极信号,未来前景可观

所有这一切,依然是洋河股份品牌价值的一个缩影。

纵向梳理过去几年的数据,洋河股份营收、归母净利润都保持了相对稳健的增长态势。2020年至2022年,公司营收分别为211亿元、253.5亿元、301.05亿元,归母净利润分别为74.82亿元、75.08亿元、93.78亿元。

不同于其他品类的爆发,洋河的爆发不是销量的爆发,而是价值与利润的爆发。

洋河股份取得的优势发展,离不开“绵柔年份老酒战略”这一顶层设计落地提供的澎湃动力。在洋河看来,品质才是保持公司行稳致远的根和魂,产储不仅关系规模,更直接决定品质。

目前,洋河储有60多万吨不同年份的原浆陈酒,储酒能力最高达100万吨,其中陶坛存诸的高端年份酒已经达到23万吨。这种大规模的储酒,确保了老酒的品质和口感能够随着时间的推移而不断提升,也意味着洋河股份能够灵活应对市场变化,根据市场需求调整老酒的供应策略。

顶尖的人才无疑是绵柔年份战略的关键驱动因素。洋河股份拥有中国轻工业工程技术研究中心、国家级博士后工作站、中国白酒健康研究院等10大研发平台,及51名国家级白酒评委、78名省级品酒委员和1975名技术类人员组成的技术团队。

第二届中国白酒首席品酒师大赛上,洋河再次包揽冠亚军,而且洋河曾蝉联六届全国专业品酒师大赛冠军,在2023年大赛上包揽冠亚季军。

年报发布后,研究机构普遍表示看好公司未来发展前景。方正证券在最新研报中指出,洋河股份具备四大增长点:1)公司次高端核心大单品梦之蓝M6+布局600+元次高端价格带,不断向百亿规模接近;2)双沟名酒复兴有望贡献第二增长曲线,双沟重启名酒复兴,坚定高端化与全国化;3)省内消费升级+差异化竞合深挖大本营市场:江苏省内消费升级扩充整体增量空间,在省内宴席市场与团购渠道加速突破,优势产品实现价格错位竞争,良性竞合发展;4)市场重心逐步外移,在成功培育出河南、山东等5 个超10 亿的“新江苏”市场后,有望继续培育江西、广东等高潜力地区,打造新10 亿市场。(思维财经出品)

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