营收净利双双下滑，市值大缩水，“水泥茅”海螺水泥仍拟豪气分红

水泥行业向来是现金牛行业，行业头部企业盈利能力也表现较为稳健3月25日晚间，海螺水泥对外披露的2021年年报显示，公司实现营业收入，归属于上市公司股东的净利润分别为1679.53亿元，332.67亿元，较上年同期的增减幅度分别为—4.73%，—5.38%这也是海螺水泥多年来首次营收及净利润皆双双下滑，不过公司仍推出每10股派23.8元的慷慨分红预案

据2021年年报，海螺水泥的主营业务为水泥，商品熟料，骨料及混凝土的生产，销售，公司水泥品种主要包括32.5级水泥，42.5级水泥及52.5级水泥，产品广泛应用于铁路，公路，机场，水利工程等国家大型基础设施建设项目，以及城市房地产开发，水泥制品和农村市场等公司采取直销为主，经销为辅的营销模式，在中国及海外所覆盖的市场区域设立500多个市场部，建立了较为完善的营销网络

历年财务数据显示，2018年—2020年期间，海螺水泥营业收入的同比增长率分别为70.5%，22.3%，12.23%，归属母公司股东净利润增幅度分别为88.05%，12.67%，4.58%从上述财务数据来看，虽说公司营收规模的增长幅度呈现出逐年递减的趋势，但考虑到公司总的营收体量，海螺水泥成绩单仍堪称亮眼

从海螺水泥2021年的财务数据来看，公司营收及净利润维持多年的正增长趋势被打破了分行业来看，报告期内，海螺水泥水泥熟料自产品销量为3.04亿吨，同比下降6.53%，自产品销售收入1116.53亿元，同比增长4.46%，自产品销售成本626.51亿元，同比上升10.55%，自产品综合毛利率为43.89%，较上年同期下降3.09个百分点公司实现水泥熟料贸易业务销量1.05亿吨，同比下降18.00%，贸易业务收入365.71亿元，同比下降10.95%，贸易业务成本364.96亿元，同比下降10.93%

分品种看，海螺水泥自产品42.5级水泥毛利率，32.5级水泥毛利率，熟料毛利率同比分别下降3.17个百分点，1.64个百分点，5.33个百分点骨料及石子综合毛利率为65.69%，同比下降2.64个百分点，商品混凝土综合毛利率19.14%，同比下降3.00个百分点

依据上述产品的财务数据，公司各项产品的毛利率出现一定程度的下滑海螺水泥在年报里介绍称:公司营业利润，利润总额以及归属于上市公司股东的净利润分别较去年同期下降6.89%，6.41%和5.38%，受原煤价格大幅上涨影响，公司水泥熟料综合成本同比上升17.78%

从二级市场表现来看，公司当前的市值较前期高点出现了约40%的缩水2021年年报披露的前十大股东名单显示，部分公募机构反而在四季度选择了加仓，不过高瓴资本，何享健退出了公司前十大股东名单

与此同时，亚泰集团子公司负债也颇高。上半年其4家全资子公司亚泰建材集团，吉林亚泰制药，吉林大药房药业及兰海泉州水城，合计负债达到195亿元。

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