大全能源半年报：资金储备近150亿，穿越行业周期稳如磐石

大全能源（688303）8月27日披露了其2024年上半年业绩报告，公司货币资金储备充裕，资产负债率持续优化，相比同业公司优势明显。

财报显示，大全能源可支配现金流近150亿现金（持有货币资金47.8亿元、结构性存款15.3亿元、一年内定期存款及应收利息84.2亿元、一年以上定期存款及应收利息2.0亿元），这一资金储备为公司应对行业低谷、推进项目建设提供了有力保障，并且为了提高资金利用效率，公司使用闲置资金办理了定期存款和结构性存款。期末，大全能源资产负债率低至11.44%，同比下滑1.44个百分点，而且计提了7.8亿元的资产减值准备。

在成本控制方面，大全能源在报告期内表现出色。2024年上半年平均单位成本和现金成本分别同比降低了10.49%和10.52%，在硅料价格整体下行的背景下，有效的成本控制帮助公司降低了亏损。此外，大全能源继续保持研发投入，在上半年研发投入为3.1亿元，占营业收入的6.76%，较上年同期增加了3.43个百分点。通过不断的技术创新，大全能源在提升产品质量与竞争力方面取得了进展。

不仅如此，鉴于当前市场环境与产品价格的波动情况，为了更好地控制成本、稳定产品价格以及减少不必要的现金消耗，大全能源调整了年度例行检修计划时间窗口期，并自第三季度起阶段性调整装置生产负荷，预计第三季度多晶硅产量43,000吨-46,000吨，2024年全年预期产量调整为210,000-220,000吨，全年产能利用率预计在 70%-80%之间。此外，继2023年成功开辟境外市场后，大全能源将继续加大海外市场开拓力度，积极争取海外订单，确保在市场价格波动中保持一定盈利能力。同时加大海外市场开拓力度，积极争取海外订单，以保持一定的盈利能力。

稳健的财务数据也受到了多家第三方券商分析团队的认可。其中，中金公司发布研报表示，“看好公司稳健财务报表支持其穿越行业周期”。中原证券预计2024年下半年企业降低负荷将持续存在，资金实力较弱的三四线厂商将率先被淘汰。而上半年大全能源迎刃而上，多晶硅产量同比增加60.75%，销量同比上升26.34%。作为行业头部企业，大全能源努力减少价格跳水带来的负面影响，实现产销可观。

值得一提的是，大全能源一直在不断地强化提质增效，回归科技硬实力。大全能源紧跟市场需求步伐，通过一系列对工艺技术、设备管理的优化和技改，持续提升品质，快速提高N型硅料的产出比例，2025年后N型占比将大于等于90%，力争做到100%。为加快提升产品生产效率和质量，大全能源在2022年开始主推数字化转型，用数字技术打造全新模式的数字工厂，并积极向智能制造转型，已实现流程、节点、数据全部线上化，建立全流程、全要素、全闭环的数字化管理体系。2023年4月，大全能源顺利实现投产的内蒙古一期10万吨高纯多晶硅项目便是以数字化智能工厂为目标进行全面打造。在智能制造过程中，大全能源利用大量的数据积累，对还原炉建立最优运行模型，优化控制配方，实现还原炉智能控制，整体运行效率显著提升，能耗明显下降。再建项目将继续严格按照智能工厂标准制造，朝着灯塔2.0样本工程不断精进。

同时，大全能源具有较强的品牌能力和市场认知度，市场前景广阔。上半年公司内蒙古二期10万吨高纯多晶硅项目顺利投产，产量达到12.72万吨，同比增加60.75%，销量为9.71万吨，同比增加26.34%。由此可见，大全能源已在努力减少价格下降带来的不利影响，从而实现产销可观。光伏行业在全球碳中和目标下具有高度确定性和发展前景，大全能源作为硅料头部企业，在技术研发和制造流程上提前布局，迎接市场周期。公司预计市场份额将持续提升，并且计划通过多种措施持续降低多晶硅的生产成本，巩固行业地位。

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